metas de inflación - Wikilingue - Encydia
Metas de Inflación es una política económica donde principal objetivo de los países que adoptan es disminuir y mantener la inflación en niveles bajos. Para esto ellos hacen un anuncio previo de una meta numérica para la inflación en plazo predeterminado y se comprometen explícitamente de que el Banco Céntrico irá a buscar el cumplimiento de esta meta fijada. Para alcanzar la meta establecida, muchas veces por el Gobierno, el BC debe utilizar todos los instrumentos posibles como la tasa de intereses, el crecimiento de la base monetaria o la tasa de cambio.
Los defensores del régimen de metas de inflación creen que él desempeña básicamente dos funciones: sirve como elemento de coordinación de expectativas de los agentes económicos (principalmente aquellos que operan en el mercado financiero), y funciona como mecanismo de transparencia para la conducción de la política monetaria, auxiliando en la reducción de las incertidumbres (Leiderman y Svensson, 1995). Para Mishkin (1997), una alta inflación dificulta la decisión de ahorro de largo plazo y de inversión, exacerbando la volatilidad de los precios, y aumentando el riesgo de financiación y de los contratos de trabajo.
Así según Mishkin (2000),[1] el régimen de metas de inflación es caracterizado por cinco elementos principales, son ellos:
- Lo anuncio público de un número como meta para la inflación,
- Un comprometimento institucional de que la estabilidad de los precios será el primer objetivo de la política monetaria, al cual los otros objetivos estarán subordinados,
- Muchas variables, y no solamente las acumulaciones monetarias o la tasa de cambio, son llevadas en cuenta en la decisión de establecer los instrumentos de política monetaria para el alcance de la meta,
- Aumentar la transparencia de la política monetaria a través de la comunicación con el público y con el mercado sobre los planes, objetivos y decisiones de las autoridades monetarias,
- Aumentar la responsabilidad del Banco Céntrico con el alcance de tal objetivo, esto significa que el Banco Céntrico paga un alto precio adoptarse una política arbitraria que lleve a una alta inflación.
Bajo la política, los inversores saben cual la tasa de inflación que el Banco Céntrico considera para los próximos años y así pueden prever más fácilmente la tasa de intereses para sus inversiones. Con eso el régimen de metas de inflación genera una mayor estabilidad económica.
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Arcabouço teórico
El régimen de metas de inflación parte de premissa básica de que el objetivo principal de la política monetaria es alcanzar y preservar una tasa de inflación baja y estable. El llamado "nuevo consenso macroecômico" se basa en los paradigmas de neutralidad de la moneda, expectativas racionales, equilibrio continuo de mercado, precios flexibles, oferta de trabajo determinada por salarios reales y en la hipótesis de la tasa natural de desempleo.
Trinômio reputación-credibilidad-transparencia
La importancia, función y utilización del trio reputación-credibilidad-transparencia son de gran relevancia en la discusión del régimen de metas de inflación y su funcionalidad.
Presente en el código de buenas prácticas de políticas económicas del Fondo Monetario Internacional, la transparencia es punto céntrico en la discusión de política económica actualmente: "El caso para la transparencia de las políticas monetaria y financiera es basado en dos premissas principales. En primer lugar, la eficacia de las políticas monetaria y financiera puede ser reforzada si los objetivos e instrumentos de la política son conocidos por el público y si las autoridades pueden elaborar un compromiso crível para encontrarlos. Al disponibilizar más informaciones sobre las políticas monetaria y financiera, una buena política de transparencia pormove una eficiencia potencial para los mercados. En segundo lugar, una buena governancia trae para los bancos céntricos y agentes financieros responsabilidades, en especial cuando las autoridades monetarias y financieras son concedidos un elevado grado de autonomía ".
El régimen de metas de inflación traje para el centro del debate la credibilidad de la política monetaria, pues esta es "una condición necesaria para que las expectativas de los agentes económicos estén en consonancia con los objetivos anhelados por el banco céntrico" (Oreiro, 2003, p. 121).[2]
Reputación, diferentemente de credibilidad, es un comportamiento forward-looking, o sea, un Banco Céntrico depende de haber hecho buenas acciones en el pasado para tener una buena reputación. Ya para tener una alta credibilidad el Bacen depende del grado de confianza en relación a la habilidad y determinación que los agentes tiene en relación al Banco Céntrico.
Pressupostos
Algunos pressupostos son, según algunos autores, necesarios a la adopción del régimen de metas de inflación, para otros, no interfieren en el desempeño del país bajo el régimen. Según Batini et al (2006)[3] las precondições son:
- Independencia Institucional: El Banco Céntrico tiene que haber plena autonomía institucional y estar libre de presiones fiscales y políticas que crean conflictos con el objetivo de la inflación.
- Infraestructura técnica bien desarrollada – El Banco Céntrico tiene que tener una previsión de la inflación, la capacidad de modelar y los datos necesarios para implementar el régimen.
- Estructura económica – Los precios deben ser desregulados (no controlados ni regulados por el gobierno), la economía no debe ser excesivamente sensible a los precios de las commodities y a la tasa de cambio
- Sistema financiero saludable – El sistema debe tener un mercado de capital bien desarrollado.
- Inexistencia de dominância fiscal – Un gran déficit fiscal irá a causar la quiebra del régimen.
De estas pre-condiciones derivan los problemas de los mercados emergentes al implementen régimen de metas de inflación, pues según Mishkin (2000) estos países tienen ciertas dificultades que los hacen más vulnerabais la crisis [1]
El régimen de metas de inflación en el Brasil
La adopción del Plan Real y de un régimen de bandas cambiarias, en 1995, posibilitó al Brasil una caída y mantenimiento de la inflación en bajos niveles. Sin embargo el mantenimiento de esta baja inflación fue muy custosa, pues fue hecha a través de privatizaciones, préstamos externos y caída en las reservas. El ataque especulativo en enero de 1999 y las bajas reservas internacionales hicieron imposible el mantenimiento del régimen de bandas cambiarias, lo que llevó a que se adoptara un régimen de cambio flexible. En junio de 1999, como forma de anclar la inflación, el Brasil adoptó el régimen de metas de inflación, dando al Banco Céntrico del Brasil toda la responsabilidad y la independencia operacional para conducir la política monetaria de forma a alcanzar la inflación definida por el gobierno.
En 1º de junio de 1999 el Brasil adoptó formalmente el régimen de metas de inflación, con la justificación de que el Gobierno tenía que coordinar las expectativas de los mercados y controlar la inflación en un contexto de libre fluctuación del cambio (Barbosa-Hijo, 2006).[3] El Presidente del Brasil sancionó el decreto nº 3088 del día 21 de junio de 1999, cuyos puntos llaves son:
- El establecimiento de la meta para la inflación con base en la variación de un índice de precios ampliamente conocido;
- Determinación de la meta numérica y de los intervalos de tolerancia por el Consejo Monetario Nacional;
- Las metas para 1999, 2000 y 2001 fueron determinadas en 30 de junio de 1999 y las metas de 2002 y de los años subseqüentes son determinadas en 30 de junio con dos años de antecedência;
- El Banco Céntrico del Brasil es el responsable por la implementación de políticas necesarias para el alcance de las metas;
- El índice de precios a ser utilizado es escogido por el Consejo Monetario Nacional, conforme propuesta del Ministro de la Hacienda;
- La meta es considerada cumplida a menos que la inflación acumulada entre enero y diciembre del año en cuestión quede fuera del intervalo de tolerancia;
- En el caso de la meta no ser alcanzada, el presidente del Banco Céntrico del Brasil debe enviar una Carta Abierta al Ministro de la Hacienda explicando las causas del no cumplimiento de la meta, las medidas a ser adoptadas para asegurar lo retorno de la inflación a los niveles tolerados y el periodo necesario para que eso ocurra y;
- El Banco Céntrico publicará un informe trimestral de inflación conteniendo las informaciones sobre el desempeño del régimen de metas, los resultados de las acciones de la política monetaria y las perspectivas sobre la inflación (Bogdanski, et al. 2000) [4]
Así, el día 30 de Junio de 1999 el Consejo Monetario Nacional (CMN), que es formado por el Ministro de la Planificación, Ministro de la Finanzas y por el Presidente del Banco Céntrico (todos son apuntados por el Presidente de la Repúblicas y ninguno tiene mandato fijo), escogió el índice de precios al consumidor amplio (IPCA), calculado por el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), como el índice a ser usado.
Ver también
Referencias
- ↑ a b Mishkin, F.S., 2000. "Issues in Inflation Targeting,", paper presented at the Bank of Canada Conference, Price Stability and the Long-Run Target sea Monetary Policy, June 8-9, 2000
- ↑ Oreiro, J. L. C.; Nieves, A. L. (2008) El Régimen de Metas de Inflación: una abordagem teórica.
- ↑ a b Batini, N. and D. Laxton (2005). Under what conditions can inflation targeting be adopted: The experience of emerging markets. Paper presented sea the Ninth Annual Conference of the Central Bank of Chile, "Monetary Policy Under Inflation Targeting", Santiago, Chile, October 20-21.
- ↑ Bogdanski, J.; Tombini, A.A.; Werlang, S.R. (2000). Implementing Inflation Targeting in Brazil. Working Papers Series, Banco Céntrico del Brasil, Julio, 1-29.
