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Crisis económica de 2008-2009

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(Redireccionado de Crisis económica de 2008)
  1. REDIRECTPredefinição:Evento actual
#redirect Predefinição:Legenda #redirect Predefinição:Legenda #redirect Predefinição:Legenda #redirect Predefinição:Legenda #redirect Predefinição:Legenda #redirect Predefinição:Legenda (Entre 2007 y 2008, como estimativas de Diciembre de 2008 por el Fondo Monetario Internacional) #redirect Predefinição:Legenda

La crisis económica de 2008-2009 es una crisis financiera internacional que tiene sus raíces en la "borbuja de la Internet" de 2001 y que se precipitó con a suspensión de pagos del tradicional banco de inversión estadunidense Lehman Brothers, fundado en 1850, seguida en el espacio de pocos días pela suspensión de pagos técnica de la mayor empresa seguradora de los Estados Unidos de la América, a American International Group (AIG).

El gobierno norteamericano, que se hube rechazado a ofrecer garantías para que el banco inglés Barclays adquiriera el control del cambaleante Lehman Brothers[1], alarmado con el efecto sistêmico que a suspensión de pagos de esa tradicional y poderosa institución financiera - abandonada a la "soluciones de mercado" - provocó de forma en los mercados financieros mundiales, resolvió, en veinticuatro horas, injetar ochenta y cinco bilhões de dólares de dinero público en la AIG, para salvar sus operaciones. En pocas semanas, la crisis norteamericana atravesó el Atlântico: la Islandia estatizou el segundo mayor banco del país [2].

Las más importantes instituciones financieras del mundo, Citigroup y Merrill Lynch, en los Estados Unidos; Northern Rock, en Reino Unido]]; Swiss Re y UBS, en la Suiza; Société Générale, en la Francia declararon haber tenido pérdidas colossais en sus balances, lo que agravó aún más el clima de desconfianza, que se generalizó. En el Brasil, las empresas Sadia [3], Aracruz Celulose [4] y Votorantim [5] anunciaron pérdidas bilionárias.

Para evitar colapso, el gobierno norteamericano reestatizou las agencias de crédito inmobiliario Fannie Mae y Freddie Mac, privatizadas en 1968 [6], que ahora quedarán bajo el control del gobierno por tiempo indeterminado.

En octubre de 2008, la Alemania, la Francia, la Austria, los Países Bajos y la Italia anunciaron paquetes que suman 1,17 trilhão de euros (US$ 1,58 trilhão) en ayuda al sus sistemas financieros. El PIB de la Zona del Euro tuvo una caída del 1,5% en el cuarto trimestre de 2008, en relación al trimestre anterior, la mayor contracción de la historia de la economía de la zona.[7]

Índice

Historia

Según George Soros, presidente del consejo de la Soros Fund Management la crisis actual fue precipitada por una borbuja en el mercado de residencias y, en ciertos aspectos, es muy similar a la crisis que ocurrieron desde la Segunda Guerra Mundial, en intervalos de cuatro a 10 años. Sin embargo, Soros hace una importante distinção entre esa crisis y las anteriores, considerando la crisis actual como el clímax de una superexpansão (super-boom) que ocurrió en los últimos 60 años. Según Soros, los procesos de expansión-contracción (boom-bust ) giran alrededor del crédito, y envuelven una concepción erronea, que consiste en la incapacidad de reconocerse la conexión circular reflexiva entre el deseo de prestar y el valor de las garantías colaterais. Crédito fácil crea una demanda que aumenta el valor de las propiedades, lo que por su parte aumenta el valor del crédito disponible para financiarlas. Las borbujas comienzan cuando las personas pasan a comprar casas en la expectativa de que su valorização permitirá a ellas refinanciar sus hipotecas, con logros. Eso fue lo que aconteció en esa última crisis [8].

Origen

Todo comenzó en 2001, con lo agujereo de la "borbuja de la Internet". Para proteger los inversores, Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal Americana, decidió orientar las inversiones para el sector inmobiliario [9]. Adoptando una política de tasas de intereses mucho bajas y de reducción de los gastos financieros, indujo los intermediarios financieros e inmobiliarios a incitar una clientela cada vez mayor a invertir en inmóviles, principalmente a través de la Fannie Mae y de la Freddie Mac que ya venían creciendo muy desde que diferentes gobiernos y políticos de los Estados Unidos las usaron para financiar casas a los más pobres. El gobierno garantizaba las inversiones hechas por estas dos empresas. Bancos de varios países del mundo, atraídos por las garantías del gobierno, acabaron prestando dinero la inmobiliarias a través de la Fannie Mae y de la Freddie Mac que estaban autorizadas a captar préstamos en cualquier lugar del mundo.

Fue así creado el sistema de las hipotecas subprimes, préstamos hipotecários de alto riesgo y de tasa variável concedidos a la familias "frágiles", o sea, para los clientes apelidados de ninja, del acrónimo sin renta, sin empleo y sin patrimonio. En la realidad, eran financiaciones de casas, muchas veces conjugados con la emisión de tarjetas de crédito, concedidos la familias que los bancos sabían de antemano no tener renta familiar suficiente para poder arcar con sus prestaciones.

En un paso siguiente, los bancos que crearon esas hipotecas crearon derivativos negociabais en el mercado financiero, instrumentos sofisticados para securitizá-las, es decir, transformarlas en títulos libremente negociabais - por ellas lastreados - que pasaron a ser vendidos para otros bancos, instituciones financieras, compañías de seguros y fondos de pensión por el mundo afuera. Por una razón que se desconoce, las agencias mundiales de crédito dieron la chancela de AAA - de más alta - a esos títulos.

Cuando la Reserva Federal, en 2005, aumentó la tasa de intereses para intentar reducir la inflación, desregulou-si la máquina; el precio de los inmóviles cayó, haciendo imposible su refinanciamento para los clientes ninja, que se hicieron inadimplentes masivos, y esos títulos derivativos se hicieron imposibles de ser negociados, a cualquier precio, lo que desencadenó un efecto dominó, haciendo balancear el sistema bancario internacional, a partir de agosto de 2007.

La superexpansão (super-boom) de 60 años

En los últimos 60 años, cada vez que la expansión del crédito entró en crisis las autoridades financieras actuaron injetando liquidez en el sistema financiero y adoptando medidas para estimular la economía. Eso creó un sistema de 'incentivos assimétricos', conocido en los Estados Unidos como moral hazard, que encorajava una expansión de crédito cada vez mayor. George Soros comenta: "El sistema fue tan bien sucedido que las personas pasaron a creer en aquello que el entonces presidente Reagan llamaba de la "mágica de los libres-mercados" y que yo llamo de fundamentalismo de libre mercado. Los fundamentalistas de libre mercado creen que los mercados tienden a un equilibrio natural y que los intereses de una sociedad serán alcanzados se cada individuo pueda buscar libremente sus propios intereses. Esa es una concepción obviamente errónea porque fue la intervención en los mercados, no la acción libre de los mercados, que evitó que los sistemas financieros entraran en colapso. No obstante el fundamentalismo de libre mercado emergió como la ideología económica dominante en la década de 1980 , cuando los mercados financieros comenzaron a ser globalizados, y los Estados Unidos pasaron a tener un déficit en cuenta-corriente" [8].

La globalización permitió a los Estados Unidos sugar el ahorro mundial, y consumir muy más del que producía, teniendo su défict en cuenta-corriente alcanzado 6,2% del PIB en 2006. Sus mercados financieros 'empujaban' los consumidores a tomar prestado, creando cada vez más instrumentos sofisticados y condiciones favorables al endeudamiento. Las autoridades financieras colaboraban e incentivaban ese proceso, interviniendo - para injetar liquidez - cada vez que el sistema financiero global se viera en riesgo. A partir de 1980 los mercados financieros mundiales comenzaron a ser desregulamentados, teniendo su supervisão gubernamental progresivamente relaxada, hasta que esa virtualmente desapareció [8].

La superexpansão (super-boom) salió de los trilhos cuando los instrumentos financieros se hicieron tan complicados que las autoridades financieras gubernamentales se hicieron técnicamente incapaces de evaluar los riesgos de esos instrumentos financieros, y pasaron a utilizarse de los sistemas de gestión de riesgos de los propios bancos privados. De la misma manera las agencias análisis de crédito internacionales se basaban en las informaciones suministradas por los propios creadores de los instrumentos sintéticos; a la vísperas de la quiebra de la Fannie Mae esas agencias aún clasificaban los derivativos de préstamos subprime como un riesgo AAA. "Fue una chocante abdicação de responsabilidad", clasificó Soros [8].

Riesgos y puedas regulatórios

Para algunos analistas la primera mitad de la década de 2000 será relembrada como la época en que las innovaciones financieras superaron la capacidad de evaluación de riesgos tanto de los Bancos como de las agencias reguladoras de crédito. El caso del Citigroup es emblemático: el Citigroup siempre estuvo bajo fiscalização del Federal Reserve, y su casi colapso indica que no sólo la reglamentación entonces vigente fue ineficaz como que el gobierno norteamericano, aún tras deflagrada la crisis, subestimou su severidade [10]. El Citigroup no estuvo solo de entre las instituciones financieras que se hicieron incapaces de comprender totalmente los riesgos que estaban asumiendo. A La medida en que los activos financieros se hicieron más y más complejos, y cada vez más difíciles de ser evaluados, los inversores pasaron a ser reassegurados por el hecho de que tanto las agencias internacionales de evaluación de crédito de bônus (bonds) como los propios agentes reguladores, que pasaron a en ellas fiarse, aceptaban como válidos los complejos modelos matemáticos - de imposible compreensão para el común de la gente - usados por los creadores de los productos financieros sintéticos, que "probaban" que los riesgos eran muy más pequeños del que vino a verificarse en la realidad [10]. En la opinión de George Soros la posición de las agencias reguladoras financieras estadunidenses demostró "una chocante abdicação de sus responsabilidades" [11].

Crisis del subprime

  1. REDIRECT Predefinição:Artículo principal
En Birmingham, en el inicio de 2007, fila de clientes delante del Banco Northern Rock, el primer banco a sufrir intervención en Reino Unido

, desde 1860.]]

La crisis del subprime desencadenada en 2006, a partir de la quiebra de instituciones de crédito de los Estados Unidos, que concedían préstamos hipotecários de alto riesgo (en inglés: subprime loan o subprime mortgage), arrastrando varios bancos para una situación de insolvência y repercutiendo fuertemente sobre las bolsas de valores de todo el mundo. La crisis fue revelada al público a partir de Febrero de 2007, culminando en la Crisis económica de 2008.[12] [13]

Subprimes son créditos bancarios de alto riesgo que incluyen desde préstamos hipotecários hasta tarjetas de créditos y alquileres de coches, y eran concedidos, en los Estados Unidos, la clientes sin comprovação de renta y con histórico ruim de crédito. Las tasas de intereses eran post-fijadas, es decir, determinadas en el momento del pago de las deudas. Por esta razón, con la disparada de los intereses en los Estados Unidos, muchos mutuários quedaron inadimplentes, es decir, sin condiciones de pagar sus deudas a los bancos.

Desde octubre de 2008 la crisis financiera global llevó a la suspensión de pagos de muchas instituciones financieras nos Y.U.A. y de los países europeos, amenazando el sistema financiero global.

A partir del 18 de Julio de 2007, la crisis del crédito hipotecário provocó una crisis de confianza general en el sistema financiero y falta de liquidez bancaria (falta de dinero disponible para saqueo inmediato por los correntistas del banco).

El problema que se inició con las hipotecas subprime se esparció por todas las obligaciones con colateral, puso en peligro las empresas municipales de seguros y resseguros, y amenazó arrasar el mercado de swaps, multitrilionário en dólares. Las obligaciones de los bancos de inversiones en compras alavancadas se hicieron un passivo. Los hedge-funds, creados para ser supuestamente neutros en relación a los mercados, se probaron no tan neutros, y tuvieron que ser rescatados. El mercado de commercial-papers se paralizó, y los instrumentos especialmente creados por los bancos para quitar las hipotecas de sus balances ya no conseguían más encontrar fuentes externas de financiación (funding). El golpe final vino cuando el mercado de préstamos interbancário - que es el núcleo del sistema financiero - se paralizó. Los Bancos Céntricos de todos los países desarrollados se vuelcan obligados la injetar rápidamente en los sistema financiero mundial un volumen de recursos jamás injetado antes, y a extender créditos para una variedade de papeles financieros, y tipo de instituciones, jamás socorridos anteriormente [8].

Aún los bancos que no trabajaban con los llamados "créditos podridos" fueron alcanzados. El banco británico Northern Rock, por ejemplo, no tenía hipoteca-basura en sus libros. Sin embargo, adoptaba una estrategia arriesgada - tomar dinero prestado a corto plazo (cada tres meses) a la instituciones financieras, para prestarlo a largo plazo (en media, veinte años), a los compradores de inmóviles. Repentinamente, las instituciones financieras dejaron de prestar dinero al Northern Rock, que, así, en el inicio de 2007, acabó por hacerse el primer banco británico a sufrir intervención gubernamental, desde 1860. [14]

En la secuencia, temiendo que la crisis tocara la esfera de la economía real, los Bancos Céntricos fueron conducidos la injetar liquidez en el mercado interbancário, para evitar el efecto dominó, con la quiebra de otros bancos, en cadena, y que la crisis se ampliara en escala mundial.

Según el FMI declaró en 7 de octubre de 2008, las pérdidas decurrentes de hipotecas del mercado inmobiliario subprime ya realizadas contabilizavam 1,4 trilhão de dólares y el valor total de los créditos subprime aún en riesgo se elevaba a 12,3 trilhões, lo que corresponde a 89% del PIB estadunidense.

El socorro gubernamental

Desde que la crisis de confianza se agravó y se generalizó, paralizando el sistema de préstamos interbancário mundial, el gobierno estadunidense decidió poner de lado sus teorías neoliberais y pasó a socorrer activamente las empresas financieras en dificultades.

Un paquete, aprobado a la prisas por el congreso estadunidense, destinó setecientos bilhões de dólares de dinero del contribuyente americano a socorro de los banqueros. Desde la quiebra del Bear Stearns [15] hasta octubre de 2008, el gobierno estadunidense y la Reserva Federal ya habían dispendido cerca de dos trilhões de dólares en la tentativa de salvar instituciones financieras.

Los países de la UE también dispenderam varios centenares de bilhões de euros en la tentativa de salvar sus propios bancos.

En abril de 2009, la G-20, reunido en Londres, anunció la injeção de US$ 1 trilhão en la economía mundial de manera a combatir la crisis financiera global.

Consecuencias

Mundo

Oferta de préstamos sin comprovação de renta, en los Estados Unidos.

Los despidos decurrentes de la crisis han generado reacciones desesperadas en la Francia. En marzo de 2009, en tres oportunidades trabajadores franceses hicieron rehenes debido a despidos: día 13, operarios de la Sony detuvieron el presidente de la empresa en el país por una noche, forzando el pago de indemnizaciones mayores por los despidos; el día 25, el director de operación de la 3M fue detenido por un día, siendo liberado después de aceptar ofrecer mejores condiciones a los 110 empleados dimitidos; y el día 31, los operarios de la Caterpillar hicieron cuatro directores de la empresa rehenes, después del anuncio del plan de cortar 733 empleos en la unidad.[16]

Por otro lado, las emisiones de CO² en la Unión Europea fueron reducidas en 6% en 2008 en el transcurso de la crisis, de acuerdo con el instituto de investigación Point Corbon, acogido en Oslo.[17]

Brasil

Archivo:Ibovespa.png
Evolución del índice Ibovespa entre 1994 y julio de 2009. ES posible observar la fuerte caída del Ibovespa durante el auge de la crisis.

Algunos economistas defienden que la crisis del subprime no afectará significativamente el Brasil[18]. De todo modo, según la mayoría de los analistas, todos los países del mundo serán tocados, en algún momento, en mayor o más pequeño grado, por los hechos de la crisis deflagrada en los Estados Unidos.

En el Brasil, el efecto más inmediato fue la baja de las cotizaciones de las acciones en bolsas de valores, provocada por la venta maciza de acciones de especuladores extranjeros, que se atropelaram para repatriar sus capitales a fin de cubrir sus pérdidas en los países de origen. En razón de eso, ocurrió también una súbita y expressiva alta del dólar.

Como el Brasil ha optado hace años por pagar con antelación sus débitos al FMI y ha adoptado acumulado reservas en divisas - que alcanzaban doscientos y ocho bilhões de dólares cuando la crisis fue deflagrada -, la economía brasileña se encuentra en una posición mucho más confortável para enfrentar esa tempestad mundial del que en crisis anteriores.

Hasta octubre de 2008, los mayores perjuicios con la crisis fueron de las empresas que especulaban con derivativos de cambio- e hicieron a apuesta errada [3] [4] [5]. El gobierno anunció que no pretende cubrir, con dinero público, las millonarias pérdidas privadas, decurrentes de apuestas apenas-sucedidas.

El alta del dólar, aunque pueda eventualmente causar alguna presión inflacionaria, tiende a aumentar la competitividad internacional de las exportaciones del país, ya que el precio de los productos brasileños, en dólares, cae. Sin embargo, para los sectores de la economía brasileña que dependen de importaciones de productos industrializados sin similar nacional (máquinas y equipamientos, sobre todo productos de alta tecnología) o aún de algunas commodities, como el trigo, el dólar alto es un problema.

En el mercado interbancário, hube una paralización casi total de los préstamos normalmente concedidos por los grandes bancos a los menores. En un primer momento, el Banco Céntrico del Brasil decidió redimir los grandes bancos de una parte del depósito compulsório, la cual debería ser destinada a préstamos a los bancos más pequeños. Pero, debido al clima de casi pánico que se instauró en los mercados financieros en general, tal medida no se reveló suficiente: los grandes bancos continuaban no concediendo préstamos a los menores. Así, el Banco Céntrico decidió adquirir las bolsas de crédito de que los bancos pequeños desearan deshacerse, desde que ofrecieran garantías.

Para evitar la falta de liquidez (falta de dólares) en los mercados de cambio, el Banco Céntrico ha realizado subastas de venta de swaps cambiarias y, para evitar especulaciones, en octubre de 2008, realizó incluso varias subastas de venta de dólar físico a la vista (moneda), utilizando las reservas internacionales del Brasil, lo que no era hecho desde 2003. Con esto, el BC no pretendía derrumbar las cotizaciones del dólar, ni imponerles un techo, pero solamente aumentar la liquidez del mercado. [19].

Por otro lado, el Banco Céntrico se ha mostrado atento a cualesquier indicios de falta de liquidez en el sistema bancario brasileño, habiendo liberado, por más de un golpe, varias decenas de bilhões de reales de los depósitos compulsórios, especialmente para los bancos medios y pequeños, prefiriendo esa irrigar el sistema bancario de esta forma, en vez de reducir los intereses básicos (tasa Selic), lo que aún podría provocar presiones inflacionarias. Si la economía mundial entrar en una conjuntura de deflação, lo que no es imposible, sólo entonces los intereses podrán ser reducidos sin miedo.

En septiembre de 2009, la agencia Moody's informó sobre la elevación de rating de la deuda del gobierno para grado de inversión, desde la deflagração de la crisis económica de 2008/2009. La clasificación también fue dada por las agencias Fitch Ratings y la Standard & Poor's, en 2008. Así, el Brasil fue el primer país a recibir la elevación de categoría.[20]

Análisis y pronósticos

Soros

George Soros, en su libro The New Paradigm sea Financial Markets (2008), dice que "estamos en medio a una crisis financiera no vista desde la crisis de 1929" [21] y declara que esa crisis podría, en tesis, haber sido evitada:

desgraciadamente tenemos la idea de fundamentalismo de libre mercado, que hoy es la ideología dominante, y que pressupõe que los mercados se corrigen; y eso es falso porque generalmente es la intervención de las autoridades que salvan los mercados cuando ellos se atrapalham. Desde 1980 tuvimos cinco o seis crisis: la crisis bancaria internacional de 1982, a suspensión de pagos del banco Continental Illinois en 1984 y a suspensión de pagos de Long-Term Capital Management en 1998, para citar tres. Cada vez son las autoridades que salvan los mercados, u organizan empresas para hacerlo. Las autoridades tienen precedentes para basarse. Pero, de alguna manera, esa idea de que los mercados tienden al equilibrio y que sus desvíos son aleatorios ganó aceptación general y todos estos instrumentos sofisticados de inversiones fueron basadas en ella [21].
Lula

El presidente Lula, hablando en la apertura de la reunión de la G20 financiero que se realizó en noviembre de 2008, en São Paulo, para debatir alternativas para la crisis internacional, ecoando George Soros, también criticó la creencia dogmática en la auto-regulación de los mercados:

Ella (la crisis) es consecuencia de la creencia ciega en la capacidad de auto-regulación de los mercados y, en gran medida, en la falta de control sobre las actividades de agentes financieros. Por muchos años especuladores tuvieron logros excesivos, invirtiendo el dinero que no tenían en negocios mirabolantes. Todos estamos pagando por esa aventura. Ese sistema ruiu como un castillo de cartas y con él vino abajo la fe dogmática en el principio de la no intervención del Estado en la economía. Muchos de los que antes abominavam un mayor papel del Estado en la economía pasaron a pedir desesperadamente su ayuda.

Ver también


  1. REDIRECTPredefinição:HideEditSectionLink
  1. ↑ Lehman CEO Fuld: Where Was Our Bailout?, Agencia REUTERS, 6 de octubre de 2008, 15:57 ET
  2. ↑ FRANCE-PRESSE, Islandia nacionaliza según mayor banco del país., 7 de octubre de 2008, 09:21
  3. ↑ 3,0 3,1 Acciones de la Sadia despencam casi 30% con pérdidas millonarias, Hoja Online, 26 de septiembre de 2008, 11h21
  4. ↑ 4,0 4,1 BIANCONI, Cesar. Aracruz: pérdidas podrían ser de R$ 1,95 bi en septiembre. São Paulo: Agencia Estado, 3 de octubre de 2008, 07h48
  5. ↑ 5,0 5,1 Votorantim admite pérdidas de R$ 2,2 bi con operaciones de cambio. São Paulo, Hoja Online, 10 de octubre de 2008, 12h51
  6. ↑ la_fannie_mae_freddie_mac-548126194.asp Gobierno americano asume el control de la Fannie Mae y Freddie Mac. El Globo, Valor Online, 8 de septiembre de 2008, 8:19
  7. ↑ http://economía.uol.con.br/ultnot/reuters/2009/03/05/ult29u66132.jhtm
  8. ↑ 8,0 8,1 8,2 8,3 8,4 SOROS, George. The worst market crisis in 60 years, Londres: Financial Equipos, 23 de enero de 2008, 02:00 GMT, in GerogeSoros.con
  9. ↑ Crisis financières a la répétition: quelles explications? quelles réponses, Fondation Res Publica, París, 2008
  10. ↑ 10,0 10,1 Floyd Norris (2008). News Analysis: Another Crisis, Another Guarantee, The New York Equipos, November 24, 2008
  11. ↑ George Soros (2008) The worst market crisis in 60 years. London: The Financial Equipos, January 22 2008 19:57, last updated: January 22 2008 19:57
  12. ↑ Instituto europeo ve agravamento de la crisis sistêmica
  13. ↑ LEAP/2020 : Annonce Spéciale Crisis Systémique Globale Septembre 2008
  14. ↑ "Economía mundial en crisis – Donde estamos ahora?" por Mick Brooks", 25.01.2008
  15. ↑ GOLDSTEIN, Matthew. Bear Stearns' Subprime Bath. Business Week, June 12, 2007, 6:15PM EST
  16. ↑ Hoja Online - Operarios de la Caterpillar en la Francia mantienen directores como rehenes
  17. ↑ Emisiones de dióxido de carbono en la Unión Europea cayeron 6% con la crisis
  18. ↑ KANITZ, Stephen definir-crisis-correctamente-.html "Vamos A Definir Crisis Correctamente". 15 de febrero de 2009.
  19. ↑ OLIVEIRA, Kelly. Banco Céntrico vuelve a vender dólar a la vista. Brasilia: Agencia Brasil, 10 de Octubre de 2008, 11h14, última modificación 10 de Octubre de 2008, 11h29
  20. ↑ Estadão. "la-capacidad-en-superarla-crisis-dice-mantega,439378,0.htm Brasil recibió grado de inversión por la capacidad en superar la crisis, dice Mantega". . (página de la noticia visitada en 23/09/2009)
  21. ↑ 21,0 21,1 SOROS, George y WOODRUFF, Judy. The Financial Crisis: An Interview with George Soros. New York: The New York Review of Books, Volumen 55, N° 8, mayo de 2008

Conexiones externas

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