Crisis de confianza

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Crisis de confianza corresponde a un sentimiento colectivo de inseguridad con relación al futuro, generando creencias o expectativas de un acontecimiento de naturaleza política o económica . Ese sentimiento colectivo puede, por sí aún, precipitar tal acontecimiento o, por lo menos, aumentar la probabilidad de que este venga a ocurrir, como una profecía auto-realizável, conforme descrito por Robert K. Merton.

La historia suministra algunos ejemplos en que la deterioração del estado de confianza, principalmente en el contexto de borbujas especulativas, acabó por generar pánico y desorganização de los mercados, colapso de instituciones financieras, contaminando toda la economía, y dando lugar a periodos de recesión , más o menos largos, o aún de depresión . Algunos episodios notables de pánico bancario ocurrieron:

durante la gran Depresión (años 1930), en los Estados Unidos ;
durante la crisis económica argentina (1998-2002) ; el corralito fue utilizado por el ministro de la economía para detener el fenómeno;
en septiembre de 2007 , una mini corida bancaria envolvió la institución británica de crédito hipotecário Northern Rock, en el contexto de la crisis de los subprimes.
en julio de 2008 , a suspensión de pagos del banco IndyMac (California) provocó una carrera de los depositantes a los guichês de caja.

Las decisiones sobre la realización de inversión productiva dependen de las previsiones acerca de los logros futuros y del estado de confianza en esas previsiones o expectativas. La formación de expectativas y la constitución de un correcto "estado de confianza" resultan de la observación empírica de los mercados y de la psicología de los negocios. Con base en el llamado "estado de expectativas" los agentes irán a basar sus decisiones.

En la ausencia del pleno conocimiento acerca de eventos que aún están por acontecer o por impresición acerca de la manera como la economía funciona o de cómo será afectada por acciones de política económica, los agentes forman expectativas con algún grado de confianza.

La incertidumbre es definida "... como una situación en la cual el conocimiento, debido a la escasez de evidencia, es incompleto o no confiable como guía de conducta". ^[1] Conforme observado por Keynes, la incertidumbre es un elemento del proceso de formación de las expectativas que no puede ser evaluado objetivamente. Así, la variable relevante será el grado de confianza que los agentes atribuyen a la expectativas.

En los momentos de incertidumbre o de bajo grado de confianza en las expectativas, la decisión de invertir es comprometida: los agentes prefieren la liquidez de la moneda a arriesgarse en nuevas inversiones. La caída del nivel de inversión restringe el crecimiento de la renta y del empleo, reforzando las expectativas pesimistas.

En la Teoría General del Empleo, del Interés y de la Moneda (1936), Keynes defiende que la inversión se expande hasta el punto en que la eficiencia marginal del capital (EMK) o la expectativa de logro se iguala a la tasa de intereses de corto plazo. Para el autor, cuando ocurre una crisis de confianza en la economía, ni aún un aumento de liquidez es capaz de reactivar la inversión.

Archivo:Buenos Aires - Manifestación contra el Corralito - 20020206-20.JPG

Manifestación contra el "corralito". Buenos Aires, 2002.

En ese sentido, la reputación, la credibilidad y la transparencia de las autoridades gubernamentales - particularmente de la autoridad monetaria - son esenciales. Si la autoridad monetaria tiene una buena reputación y tutéa de forma transparente, implementando políticas consideradas adecuadas, ella puede mejorar el "estado de expectativa" del sector privado, estimulando la realización de inversiones en activos fijos - es decir, promoviendo el cambio de activos líquidos por activos menos líquidos.

Si los agentes económicos tienen mayor acceso a la información acerca de la economía, la confianza tiende a aumentar. La transparencia de la autoridad monetaria es un elemento esencial para reducir el nivel de incertidumbre en la economía, ya que atenúa la existencia de información assimétrica entre autoridad monetaria y demás agentes económicos.^[2]

Para los keynesianos, por lo tanto, la formación de expectativas y el nivel de confianza de los agentes económicos depende, en gran medida de la autoridad monetaria. Las expectativas de las empresas sobre la demanda futura son, por su parte, determinantes de las decisiones de producción e inversión, las cuales afectan decisivamente el nivel del empleo y de la producción.

Tabla de contenido

1 Crisis financiera y crisis de confianza
2 Referencias
3 Ver también
4 Conexión externas

Crisis financiera y crisis de confianza

Un cuadro de crisis financiera sistêmica sólo se configura si la crisis de crédito dé origen a una crisis de confianza.

La crisis de confianza se manifiesta por el rápido aumento de la preferencia por la liquidez , o sea, las personas prefieren liquidar sus activos financieros, transformándolos rápidamente en dinero vivo.

Si esa tendencia no sea rápidamente contenida por una política macroeconómica capaz de restaurar la confianza, se desencadena un comportamiento de manada, es decir, aún las personas que aún no tienen razones objetivas para deshacerse de sus activos, se hacen también vendedores apresurados, sólo porque los que ya sufrieron pérdidas están actuando así. Esta prevención individual, sin embargo, en vez de proteger los portafólios, acaba por llevar a la deflação de todos los activos en poder del público, ampliando la crisis, que se esparce por la economía y contamina la propia economía real.

La secuencia de suspensiones de pagos, intervenciones y ventas bajo estresse tiende a esparcir la desconfianza y el miedo no sólo en el mercado financiero, pero en la sociedad en general, que pasa a temer por sus economías, ya que no tiene información segura sobre cuál va a ser el "balón de la vez".

Las instituciones supervivientes también se retraem porque comparten el clima de temor y desconfianza, y porque su capacidad de préstamo disminuye cuando su capital se contrae. Bancos y financieras pasan a prestar menos, empresas se ven sin capital de giro para producir y consumidores dejan de adquirir bienes durabais porque no hay crédito. En suma, la economía real comienza la esfriar, hay una desaceleração del crecimiento económico se desacelera o peor - una contracción, con aumento del desempleo y riesgo de recesión . ^[3]

La noción de animal spirits, según la visión keynesiana, remite a una especie de intuição que influéncia el comportamiento de los agentes económicos y puede ser medida en términos de confianza del consumidor. La confianza es parte o está incluida en ese “espíritu animal”. Esencialmente, en la visión de Keynes, el funcionamiento de la vida económica depende del estado de ánimo de los agentes y de sus expectativas, que no tienen necesariamente una base lógica, pero derivan, en gran medida, del clima político y social. En su Teoría General.^[4]^[5] El texto de Keynes es:

"Además de la inestabilidad debida a la especulación, existe la inestabilidad inerente a la naturaleza humana, de modo que una gran proporción de nuestras actividades positivas depende más del optimismo espontâneo del que de expectativas matemáticas, quiere sean morales, hedonísticas o económicas. Probablemente, la mayor parte de nuestras decisiones de hacer algo positivo, cuyas consecuencias solamente serán completamente conocidas muchos días después, sólo puede ser tomada como resultado del espíritu animal - un estímulo espontâneo para la acción, en vez de la inação - y no como resultado de una media ponderadada de los beneficios multiplicada por la probabilidad."^[6]

Referencias

↑ DEQUECH, D. Expectations and confidence under uncertainty. Journal of Post Keynesian Economics, v. 21, n. 3, p. 67-68 Spring 1999.
↑ FEIJÓ, C. A. y MONTES, G.C. - "Reputación, credibilidad y transparencia de la autoridad monetaria y el estado de expectativa". In Economía y Sociedad, Campinas, v. 16, n. 2 (30), p. 151-170, ago. 2007. 160
↑ Dossiê de la crisis. Asociación Keynesiana Brasileña, noviembre de 2008."De la Liberalización a la Crisis Financiera Norteamericana:la muerte anunciada llega al Paraíso", por Jennifer Hermann; "Crisis y Deflação de Activos: por quê?", por Maria de Lourdes Rollemberg Mollo; "Entendiendo la Reciente Crisis Financiera Global", por Fernando Cardim de Carvalho.
↑ Matteo Pasquinelli, Animal Spirits: La Bestiary of the Commons, Rotterdam: NAi Publishers, 2008. ISBN 978-90-5662-663-1
↑ George A. Akerlof and Robert J. Shiller, Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters sea Global Capitalism, Princeton University Press, 2009. ISBN 978-1-4008-3012-1
↑ En el original: "Even apart from the instability due te lo speculation, there is the instability due te lo the characteristic of human nature that a large proportion of our positive activities depend on spontaneous optimism rather than mathematical expectations, whether moral or hedonistic or economic. Most, probably, of our decisions te lo del something positive, the full consequences of which will be drawn out over many days te lo come, can only be taken las the result of animal spirits - a spontaneous urge te lo action rather than inaction, and not las the outcome of a weighted average of quantitative benefits multiplied by quantitative probabilities." John M Keynes, The General Theory of Employment, Interest and Money, London: Macmillan, 1936, pp. 161-162.