alavancagem financiera - Wikilingue - Encydia
Alavancagem financiera, según Gitman, es "la capacidad de la empresa de usar gravámenes financieros fijos para maximizar los efectos de variaciones en el logro antes de intereses e impuesto de renta (LAJIR) sobre el logro por acción”.
En consonancia con otros investigadores, la alavancagem financiera es positiva cuando capitales de largo plazo de terceros producen efectos positivos sobre el patrimonio líquido. Y los capitales de terceros de largo plazo sólo son vantajosos para una empresa, cuando lo retorno sobre el activo sea superior al retorno sobre el patrimonio líquido.
De nada adelantaría a una empresa captar recursos a largo plazo, si estos hicieran con que lo retorno sobre el patrimonio líquido reculara a su posición anterior a la de la captação. Alavancagem financiera es eso: la “palanca” que esta captação produce o no en el retorno a los accionistas.
El resultado de la alavancagem financiera puede ser mejor interpretado por la fórmula a continuación y su coeficiente, que denominamos grado de alavancagem financiera (GAF):
GAF = RsPL : RsA
Siendo: :RsPL=Retorno sobre Patrimonio Líquido :RsA=Retorno sobre el Activo
Si el GAF sea igual a 1,0 = la alavancagem financiera será considerada nula
Si el GAF sea mayor que 1,0 = la alavancagem financiera será considerada favorable
Si el GAF sea más pequeño que 1,0 = la alavancagem financiera será considerada desfavorable
Tomándose por ejemplo, una industria con los siguientes datos:
En 2000 En 2001
Activo 43.070 64.550
Exigível-L. Plazo 13.519 17.404
Logro Líquido 2.519 4.842
Patrimonio Líquido 13.551 27.443
'''GAF en 2000'''
RsPL = 2.519/13.551 = 18,58%
RsA = 2.519/43.070 = 5,84%
GAF = RsPL/RsA = 18,58%/5,84% = 3,18
'''GAF EN 2001'''
RsPL = 4.842/27.443 = 17,64%
RsA = 4.842/64.550 = 7,50%
GAF = RsPL/RsA = 17,64%/7,50% = 2,35
La conclusión extraída es a de que, en 2000, el grado de alavancagem aunque positivo, tenía un resultado de 3,18. El año de 2001 la empresa hizo crecer su activo incorporando más recursos, y el grado de alavancagem aunque positivo disminuyó para 2,35.
Los resultados de 3,18 y 2,35 tienen el siguiente significado: a) en 2000 – la alavancagem financiera es favorable en 218%, o sea, los capitales de terceros contribuyen para generar uno retorno adicional del 218% sobre el patrimonio líquido. b) en 2001 – la alavancagem financiera es favorable en 135%, o sea, los capitales de terceros contribuyen para generar uno retorno adicional del 135% sobre el patrimonio líquido.
El estudio de la alavancagem ha mostrado, por los diversos autores, diversas fórmulas dándonos una serie de interpretaciones hasta diferentes entre sí. Una de ellas, que nos pareció también interesante concluye por la siguiente fórmula:
GAF = Variación % del Logro Líquido / Variación % del Lajir
Utilizándose del ejemplo de la misma industria, necesitamos exponer los datos de la demostración de resultado los años de 2000 y 2001, con las adaptaciones que se hacen necesarias:
INFORMACIONES 2001 2000 Receta Líquida de Ventas 91.211 71.270 Coste de las Ventas 39.779 30.812 Logro Bruto 51.432 40.458 Gastos Operacionales 43.540 31.422 LAJIR 7.892 9.036 Gastos Financieros 1.354 6.019 Logro Antes del IR 6.538 3.017 Impuesto de Renta 1.696 498 Logro Líquido 4.842 2.519
Así, en 2001, tendríamos la siguiente interpretación del grado de alavancagem financiera por esta fórmula:
GAF = Variación % del LL/Variación % del Lajir = 192%/87% = 2,20
La diferencia, en esta manera diferente de abordar la alavancagem financiera, fue bastante pequeña, de 2,35 para 2,20.
Sin embargo, fue observado que los datos son recolectados en la demostración del resultado del ejercicio, a través de la segregação de los gastos financieros (o aún recetas financieras) de los gastos operacionales. En dato momento, tenemos el LAJIR – cuyo significado es: logro antes de los intereses e impuesto de renta.
La alavancagem financiera es demostrada justamente por el reflexo de los capitales de terceros en las ventas líquidas, en relación al logro líquido después de la disminución del reflexo de los gastos financieros provocadas por estos mismos capitales de terceros.
